中國人民銀行近日發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，今年以來，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準有效，加大逆周期調節(jié)力度，為經濟回升向好創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

報告明確了下一階段貨幣政策主要思路，人民銀行將持續(xù)推動金融高質量發(fā)展和金融強國建設，深化金融體制改革，加快完善中央銀行制度，進一步健全貨幣政策框架。同時，注重平衡好短期和長期、穩(wěn)增長和防風險、內部均衡和外部均衡的關系，堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策精準性，為經濟穩(wěn)定增長和高質量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，近期一攬子增量金融政策的實施，有力提振了社會信心，對促進經濟金融平穩(wěn)運行發(fā)揮了較好作用。中國人民銀行11月8日發(fā)布的三季度金融機構貸款投向統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末，金融機構人民幣各項貸款余額253.61萬億元，同比增長8.1%，前三季度人民幣貸款增加16.02萬億元。

當前經濟運行仍面臨困難挑戰(zhàn)，外部不確定性也在上升，預計未來貨幣政策對實體經濟將保持足夠的支持力度。

報告提出，推動經濟高質量發(fā)展必須完善科技金融服務體系?？萍夹推髽I(yè)在其生命周期不同階段的融資需求有較大差異，多元化接力式的金融服務有利于滿足不同生命周期創(chuàng)新主體的融資需求。近年來，我國科技金融的政策框架持續(xù)健全，金融支持科技創(chuàng)新的頂層設計更加完善，支持科技創(chuàng)新的金融政策工具更加精準，金融產品服務模式更加豐富，金融機構和金融市場對科技創(chuàng)新的支持力度明顯提升。

數(shù)據(jù)顯示，過去5年，高技術制造業(yè)中長期貸款余額年均保持30%以上的增速；科技型中小企業(yè)獲貸率從14%提升至47%，直接融資能力也明顯提升。同時，科技金融政策配套逐步健全，科技企業(yè)跨境融資更加便利，銀企對接更加精準，不少地區(qū)設立科技信貸風險補償基金，引導政府性融資擔保支持科技型企業(yè)融資，對科技金融產品創(chuàng)新給予財政獎補。

報告還提出，結構性貨幣政策工具將堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，持續(xù)做好金融“五篇大文章”，切實加強對重大戰(zhàn)略、重點領域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質金融服務，提升金融服務對經濟結構調整、經濟動態(tài)平衡的適配性和精準性。

2024年三季度末，人民幣普惠小微貸款余額32.9萬億元，同比增長14.5%，增速比各項貸款高6.4個百分點，前三季度增加3.51萬億元。農戶生產經營貸款余額10.3萬億元，同比增長12.6%。助學貸款余額2086億元，同比增長26.3%。全國脫貧人口貸款余額1.24萬億元，同比增長8.9%。

專家指出，近年來，結構性貨幣政策工具在支持實體經濟轉型發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。但是，結構性貨幣政策工具并非萬能，面面俱到實際上就體現(xiàn)不出重點結構的支持。很多實體經濟領域本身可通過銀行貸款和債券融資解決，并不需要專門的結構性貨幣政策工具來解決。“結構性貨幣政策工具主要發(fā)揮適當?shù)募钭饔?，根本上需要激發(fā)市場活力，引導金融機構充分發(fā)揮主觀能動性，主動提升支持實體經濟的能力，實現(xiàn)金融與經濟的良性循環(huán)。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經濟學家龐溟說。

在融資結構變化背景下，貨幣政策更加注重量價結合。招聯(lián)首席研究員董希淼分析，利率影響消費和投資，是貨幣政策的核心。今年以來，央行圍繞疏通貨幣政策傳導渠道開展了一系列工作，包括明確公開市場7天期回購操作利率為主要政策利率，規(guī)范手工補息等，市場化的利率形成、調控和傳導機制進一步健全。總的來看，我國政策利率能夠有效傳導，貸款利率穩(wěn)中有降，保持在歷史低位，但目前在維護競爭秩序和利率政策執(zhí)行層面仍有完善空間。

未來直接融資發(fā)展是大趨勢，貨幣政策框架也會相應調整優(yōu)化。業(yè)內人士認為，一方面，隨著結構轉型加快，直接融資與新動能更加適配，發(fā)展總體加快。但因金融市場產品和傳導鏈條更加復雜，央行調控金融總量的難度會不斷上升，淡化數(shù)量目標是必然趨勢。另一方面，未來會更加注重發(fā)揮利率調控的作用。央行一直按照“放得開、形得成、調得了”的思路推進利率市場化改革，目前存貸款利率已全面放開，未來要在“形得成”和“調得了”方面下功夫。“形得成”需金融機構提升自主理性定價能力，“調得了”著眼于利率政策要更好服務于宏觀調控職能，盡可能緩解影響利率調控的約束。